6月起，比亞迪、長(zhǎng)城、江淮三家本土車(chē)企先后以非公開(kāi)方式進(jìn)行增發(fā)，分別募集150億元、168億元和45億元。一下子，消失在公眾視線有一段時(shí)間的“汽車(chē)股”變?yōu)殛P(guān)注焦點(diǎn)。與以往集中于傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域增發(fā)不同，此次增發(fā)，除小部分挪作他用之外，這一輪募集的大部分資金用于新能源車(chē)領(lǐng)域，建立或完善包括電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)、變速器等核心技術(shù)在內(nèi)的研發(fā)體系。此次車(chē)企豪賭新能源車(chē)，究竟是投資良機(jī)還是圈錢(qián)噱頭？
專(zhuān)題文/圖 記者 周偉力
近期三車(chē)企巨額增發(fā)
7月22日，江淮汽車(chē)以非公開(kāi)方式發(fā)行3.29億股，發(fā)行價(jià)格不低于13.88元/股，募集資金45億元。7月11日，長(zhǎng)城汽車(chē)非公開(kāi)發(fā)行38700.76萬(wàn)股，每股不低于43.41元，募集資金168億元。6月3日，比亞迪非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.6億股，發(fā)行價(jià)格57.40元/股，募集資金總額不超過(guò)150億元。今年第一季度，屬于上市公司股東凈利潤(rùn)，比亞迪是1.2億元，江淮汽車(chē)是2.15億元，長(zhǎng)城汽車(chē)是25.36億元。
押寶新能源車(chē)是大勢(shì)所趨
萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華認(rèn)為，在牛市中增發(fā)融資，是聰明行為。從股市募集的資金可以用于并購(gòu)與自身高度互補(bǔ)的配套企業(yè)，也可用于新興領(lǐng)域投放，有利于上市車(chē)企在寒冬中生存并發(fā)展壯大。作為“中國(guó)制造2025”國(guó)家戰(zhàn)略的發(fā)軔首年，國(guó)家急需一個(gè)提振制造業(yè)又能拉動(dòng)就業(yè)的項(xiàng)目，新能源汽車(chē)是其中一個(gè)重要選項(xiàng)。作為傳統(tǒng)汽車(chē)延伸出的一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，新能源車(chē)集技術(shù)、勞動(dòng)力和資金于一身，不僅能繼續(xù)帶動(dòng)傳統(tǒng)汽車(chē)原有產(chǎn)業(yè)鏈，還可以推動(dòng)電池、永磁體、充電設(shè)備等新興領(lǐng)域的發(fā)展。從去年開(kāi)始，國(guó)家“火力全開(kāi)”，鼓勵(lì)新能源汽車(chē)發(fā)展的政策密集出臺(tái)，涉及生產(chǎn)制造、限行限購(gòu)等多個(gè)方向。
燃油限值達(dá)標(biāo)要靠新能源車(chē)
另外，日益逼近的“燃油限值”讓中國(guó)本土車(chē)企不得不重視新能源汽車(chē)。根據(jù)規(guī)劃，2015年中國(guó)生產(chǎn)的乘用車(chē)平均燃料消耗量要降至6.9升/100公里。2014年，江淮汽車(chē)燃料消耗量實(shí)際值為7.66升/100公里，長(zhǎng)城汽車(chē)為7.11升/100公里，比亞迪為6.24升/100公里。除比亞迪，江淮和長(zhǎng)城都仍未達(dá)標(biāo)。比亞迪6.24升/100公里這一優(yōu)異成績(jī)，也是得益于秦、唐等插電混動(dòng)車(chē)型的熱銷(xiāo)，全面拉低油耗平均值。而到2020年，“燃油限值”還將進(jìn)一步降低至5.0升/100公里，僅靠傳統(tǒng)汽車(chē)，難以達(dá)成。
同時(shí)，包括江淮、長(zhǎng)城、比亞迪在內(nèi)，中國(guó)本土車(chē)企最近一輪增長(zhǎng)主要集中在SUV和MPV上，轎車(chē)市場(chǎng)份額則節(jié)節(jié)下滑。未來(lái)，本土車(chē)企還將繼續(xù)押寶SUV和MPV，以求占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。推出新能源車(chē)，拉低企業(yè)平均油耗值，已成為必行之策。
汽車(chē)分析師向寒松認(rèn)為，本土車(chē)企憑借SUV獲得的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)并不牢固，隨著合資車(chē)企加速投放SUV車(chē)型和價(jià)格下探，市場(chǎng)格局還存在巨大變數(shù)。背靠政策，押寶新能源車(chē)，才是本土車(chē)企的機(jī)會(huì)所在。短時(shí)間內(nèi)，新能源車(chē)對(duì)銷(xiāo)量幫助有限，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能給品牌帶來(lái)較大幫助。
續(xù)航里程短成市場(chǎng)疑慮
增發(fā)需要一定時(shí)間，至截稿，上述三家車(chē)企增發(fā)仍未成功。但此次增發(fā)價(jià)相比7月28日收盤(pán)價(jià)，比亞迪漲跌幅為-13.24%；江淮汽車(chē)漲跌幅-1.36%；長(zhǎng)城汽車(chē)為-23.51%——清一色負(fù)增長(zhǎng)。這固然與股市波動(dòng)和調(diào)整不無(wú)關(guān)系，更多反映出投資者對(duì)汽車(chē)尤其新能源車(chē)心存疑慮。今年上半年，中國(guó)車(chē)市遇冷也給“汽車(chē)股”潑一瓢冷水。1～6月，中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量1185萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.43%，比上年同期回落6.93個(gè)百分點(diǎn)。中汽協(xié)將2015年銷(xiāo)量增幅預(yù)期下調(diào)至3%，大幅低于年初預(yù)測(cè)的7%。銷(xiāo)量下滑不會(huì)第一時(shí)間反應(yīng)到股價(jià)上，有一定滯后性，但對(duì)投資者信心產(chǎn)生的影響，是顯而易見(jiàn)，目前來(lái)看，新能源車(chē)仍然處于起步階段。今年上半年，中國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.4倍，接近去年全年銷(xiāo)量。但是，與傳統(tǒng)汽車(chē)上半年近1200萬(wàn)輛的銷(xiāo)量相比，新能源車(chē)銷(xiāo)量仍然微乎其微。高昂的售價(jià)、安裝充電、續(xù)航里程等新能源車(chē)遲遲未能克服的缺點(diǎn)，成為市場(chǎng)最大疑慮。
【記者觀察】
作為支柱性行業(yè)，在汽車(chē)還未全面走進(jìn)家庭的當(dāng)下，中國(guó)汽車(chē)還是穩(wěn)步向上增長(zhǎng)，而這正是汽車(chē)股十余年來(lái)被看好的地方所在。
新能源車(chē)至今還未被確定為最終的技術(shù)路線，存在許多變數(shù)。好消息則在于，當(dāng)前新能源車(chē)項(xiàng)目多數(shù)由傳統(tǒng)車(chē)企發(fā)起，他們有著完整的汽車(chē)研發(fā)、制造、銷(xiāo)售以及售后產(chǎn)業(yè)鏈，即便新能源車(chē)項(xiàng)目失敗，也不至于傷筋動(dòng)骨。對(duì)于車(chē)企增發(fā)股票募集資金用于新能源車(chē)領(lǐng)域，站在普通消費(fèi)者立場(chǎng)上，記者持支持意見(jiàn)。但站在研發(fā)和技術(shù)路線考究的角度上看，現(xiàn)在接近于孤注一擲地鼓勵(lì)新能源車(chē)，尤其純電動(dòng)車(chē)的研發(fā)與生產(chǎn)，值得商榷。成本高、能量密度低，電池的兩大問(wèn)題一日未解決，純電動(dòng)車(chē)便一日不能大規(guī)模普及。一旦新能源車(chē)投入遲遲不見(jiàn)產(chǎn)出，承諾一直未能兌現(xiàn)，投資回報(bào)比長(zhǎng)期在低估徘徊，會(huì)直接影響個(gè)人投資者對(duì)上市車(chē)企的信心。當(dāng)然，這些有待時(shí)間去驗(yàn)證。
他山之石：
日美不再押寶純電動(dòng)車(chē)
早在去年，美國(guó)能源部便對(duì)外宣稱(chēng)，2015年前部署100萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。美國(guó)的新能源汽車(chē)計(jì)劃由奧巴馬于2008年競(jìng)選時(shí)提出，2009年啟動(dòng)，效果欠佳。造成這一結(jié)果主要原因，是電池技術(shù)進(jìn)展緩慢；充電樁布局緩慢，個(gè)人消費(fèi)者不接受；純電動(dòng)車(chē)發(fā)生過(guò)多起自燃事故，引來(lái)多方質(zhì)疑。
以豐田、本田為首的日系車(chē)企則將寶押在氫燃料電池車(chē)上，用加氫的方式克服純電動(dòng)車(chē)的充電時(shí)間長(zhǎng)、充電便捷性低、續(xù)航里程段的難題。豐田首款氫燃料電池車(chē)已經(jīng)量產(chǎn)，豐田希望通過(guò)撬動(dòng)民間資本建立加氫站，以降低推廣氫燃料電池車(chē)的難度。在氫燃料之前，豐田用混合動(dòng)力技術(shù)應(yīng)對(duì)低能耗的環(huán)保要求。