今年年初，因旗下聯(lián)拓國際在美國紐交所上市而名噪一時(shí)的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)——聯(lián)拓集團(tuán)旗下一汽馬自達(dá)4S店就有74名車主因?yàn)闆]有合格證，新車無法上牌，如今旗下所有品牌4S店甚至均處于半停業(yè)狀態(tài)。到底是什么原因造成擁有中國汽車經(jīng)銷商紐交所“第一股”的聯(lián)拓集團(tuán)落到如此境地呢？

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者近日來走訪了聯(lián)拓集團(tuán)旗下多家4S店，發(fā)現(xiàn)幾乎所有4S店都不從事賣車業(yè)務(wù)了，僅有的維修保養(yǎng)業(yè)務(wù)，不過也是苦苦支撐著。一名銷售人員告訴記者，他所在的4S店從年后不再賣車，“現(xiàn)存的汽車鑰匙被銀行拿走了，說是公司資金出現(xiàn)了問題”。

　　曾擔(dān)任某家奧迪4S店總經(jīng)理的張先生告訴記者，北京限購后，單品牌經(jīng)銷商車型業(yè)務(wù)單一，加上車型矩陣又不強(qiáng)，就極易陷入以價(jià)換量的死循環(huán)，同時(shí)資金鏈又容易被銀行鎖死被動(dòng)發(fā)展，“實(shí)際上該集團(tuán)旗下好幾個(gè)品牌均在虧損，要不是有集團(tuán)在支撐估計(jì)早已關(guān)門”。

　　全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)秘書長(zhǎng)朱孔源表示，造成經(jīng)銷商生存困難的主要原因是由于汽車制造商產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，以及對(duì)經(jīng)銷商的不合理商務(wù)政策以及經(jīng)銷商融資難等原因。

　　與此同時(shí)，由于聯(lián)拓集團(tuán)2013年發(fā)行的兩筆信托產(chǎn)品被做空機(jī)構(gòu)GeoInvesting質(zhì)疑未在上市公司2013年年報(bào)中披露，利空消息開始發(fā)酵，直接導(dǎo)致股價(jià)大跌，甚至在2015年1月16日由于平均收盤股價(jià)連續(xù)30天低于1美元，公司收到紐交所退市退市警告通知。

　　無車可賣只能維修保養(yǎng)

　　9月22日，記者走訪了位于北京亞運(yùn)村汽車交易市場(chǎng)的聯(lián)拓集團(tuán)汽車銷售綜合展廳，展廳冷清空蕩，只有零星幾輛展車偏安一隅，無人問津。

　　記者以顧客身份咨詢展廳情況和車輛信息時(shí)，一名銷售模樣的工作人員瞄了記者一眼繼續(xù)低頭把玩手機(jī)。當(dāng)記者走到其身旁，提高嗓門繼續(xù)問詢時(shí)，該名銷售的回答出人意料“公司出這么多事，你還來這買車？老板聽說都跑了，你去別家看看吧”。

　　近年來，國內(nèi)汽車低迷行情影響波及甚巨，銷售惡化的狀況也愈發(fā)明顯。但作為中國在紐交所上市的第一家也是唯一一家汽車經(jīng)銷商企業(yè)，聯(lián)拓落得如此田地，的確令人唏噓不已，帶著種種疑問，記者又走訪了更多家聯(lián)拓汽車的4S店。

　　9月23日上午，位于朝陽區(qū)廣渠門外化工路甲18號(hào)的北京聯(lián)拓通達(dá)汽車銷售服務(wù)有限公司，只剩一名銷售留守，處于一種半歇業(yè)狀態(tài)。該銷售人員對(duì)記者表示：“早就不賣車了，車鑰匙被銀行拿走了，說是公司資金出現(xiàn)了問題”。

　　當(dāng)記者問道什么時(shí)候能賣車時(shí)，銷售人員擺了擺手：“這都是公司領(lǐng)導(dǎo)的事，我們也說不好什么時(shí)候能賣，從年后基本就不再賣車了。”隨后，記者問道，員工薪水問題時(shí)，該人員回答：“公司倒是沒有拖欠過工資，只是現(xiàn)在不讓賣車，也賣不了。銷售沒提成，這段時(shí)間公司走了好多人。”

　　隨后，記者又來到位于北京市朝陽區(qū)廣渠門北京市朝陽區(qū)東四環(huán)南路56號(hào)D座的聯(lián)拓匯通上海大眾4S店。在這里，記者看到，展廳里空無一車，一名保安坐在門口曬太陽。該店的銷售對(duì)記者說，目前不賣車，“因?yàn)楹豌y行的事情還沒解決。公司經(jīng)營(yíng)上出了一些問題，目前正在想辦法解決。之前從我們這邊買車的也不用擔(dān)心，因?yàn)榫S修、保養(yǎng)一直沒有停”。記者問到關(guān)于工資薪酬的事情時(shí)，他表示，公司并沒有拖欠工資，目前大家也都在等公司這邊的答復(fù)和安排。在展廳隔壁的維修車間前，幾名工人三三倆倆的圍坐著。

　　后來記者了解到在停止售車前，每天來維修保養(yǎng)的車次有50輛左右并且需要提前一天電話預(yù)約排隊(duì)�，F(xiàn)如今，作為聯(lián)拓僅存的還在維持經(jīng)營(yíng)的幾家4S店中的一家，非但沒有多攫取到其他關(guān)店分流來的客戶，現(xiàn)在每天來維修保養(yǎng)的車輛數(shù)下降了近一半，平均只有20多輛。

　　9月23日下午，記者還走訪了曾經(jīng)出現(xiàn)客戶無法上牌的聯(lián)拓旗下一汽馬自達(dá)品牌4S店——北京和信順通汽車銷售服務(wù)有限公司。店內(nèi)擺著的五六輛展車落滿了灰塵，進(jìn)店一陣子也沒有看到銷售人員前來推介。于是記者主動(dòng)詢問坐在客戶維修工作區(qū)的一位工作人員，他表示：“庫存沒有車了，由于集團(tuán)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，展車的鑰匙已經(jīng)被銀行收走了，展車都是鎖著的。”

　　“聯(lián)拓集團(tuán)從去年底就出現(xiàn)問題了”，一位長(zhǎng)安馬自達(dá)4S店的負(fù)責(zé)人透露，由于從廠家拿不到新車，聯(lián)拓集團(tuán)旗下的長(zhǎng)安馬自達(dá)4S店在消費(fèi)者預(yù)定車輛后，只能去其他長(zhǎng)安馬自達(dá)4S店“拼車”，做起了二級(jí)經(jīng)銷商的生意。　

　　資金斷裂或因信托違約償付

　　2010年，聯(lián)拓國際在美國紐約證券交易所正式上市。同年，聯(lián)拓商標(biāo)被全國工商局認(rèn)定為“著名商標(biāo)”。　

　　人們不禁要問，一個(gè)實(shí)力如此雄厚的上市經(jīng)銷商集團(tuán)緣何會(huì)遭遇如此困境？

　　根據(jù)聯(lián)拓國際的2013年年報(bào)和相關(guān)信息披露，其過去幾年的營(yíng)業(yè)額皆超過30億元人民幣，聯(lián)拓集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)持有上市公司聯(lián)拓國際46%的普通股，同時(shí)還擁有聯(lián)拓集團(tuán)的控制權(quán)。公司經(jīng)營(yíng)12家授權(quán)品牌4S店、10家汽車展廳、1家汽車修理店及一家汽車租賃公司。

　　事情源于2014年5月28日做空機(jī)構(gòu)GeoInvesting在Seekingalpha網(wǎng)站上發(fā)布了對(duì)聯(lián)拓國際的質(zhì)疑報(bào)告。報(bào)告中指出替聯(lián)拓國際持有VIE實(shí)體公司股權(quán)的聯(lián)拓集團(tuán)發(fā)行了兩筆合計(jì)2.5億人民幣的信托產(chǎn)品，但這些融資并未在上市公司2013年年報(bào)中。

　　這兩筆信托產(chǎn)品均于2013年發(fā)行，為期兩年。

　　2013年初發(fā)行的聯(lián)拓集團(tuán)有限合伙對(duì)接單一信托(FOT)融資1億元，為期兩年，預(yù)期年化收益為10.5%-12%。融資主體為聯(lián)拓集團(tuán)，資金用于北京亞運(yùn)村汽車4S店和長(zhǎng)春汽車4S店籌建和運(yùn)營(yíng)，抵押擔(dān)保為總價(jià)值超2億元的內(nèi)蒙工職學(xué)院土地及房產(chǎn)，聯(lián)拓國際董事長(zhǎng)提供無限連帶責(zé)任還款擔(dān)保。

　　2013年12月份發(fā)行的甘肅信托-聯(lián)拓集團(tuán)貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃融資1.5億元，為期兩年，預(yù)期年化收益為10.5%至11.5%。融資主體為聯(lián)拓集團(tuán)，資金用途為“發(fā)放信托貸款，含北京奧迪4S店建設(shè)”，還款來源為聯(lián)拓集團(tuán)旗下所有4S店(包括新建設(shè)4S店)經(jīng)營(yíng)收入。該信托產(chǎn)品的抵押擔(dān)保由眾和投資有限公司擁有的位于北京市順義區(qū)木林鎮(zhèn)商業(yè)服務(wù)業(yè)土地及房產(chǎn)來提供，聯(lián)拓國際董事長(zhǎng)及其妻子提供個(gè)人無限連帶責(zé)任保證。

　　2014年5月29日，聯(lián)拓國際就做空?qǐng)?bào)告發(fā)布了澄清公告，否認(rèn)2.5億元信托融資與公司有關(guān)的指控。聯(lián)拓國際明確說明這兩筆信托交易是其董事長(zhǎng)控制下的聯(lián)拓集團(tuán)做出的融資，與上市公司無關(guān)，也未給上市公司或其資產(chǎn)帶來任何責(zé)任或負(fù)債，因此無須披露。

　　然而，2014年6月5日，針對(duì)聯(lián)拓公司于5月29日的澄清公告，做空機(jī)構(gòu)再次出擊反駁，經(jīng)過媒體的跟進(jìn)以及大眾的廣泛關(guān)注，利空消息開始發(fā)酵。2015年1月16日，由于平均收盤股價(jià)連續(xù)30天低于1美元，公司收到紐交所退市退市警告通知。

　　2015年1月22日，公司公告稱其管理層將動(dòng)用個(gè)人資金在一個(gè)月之內(nèi)盡快買入公司股票，累計(jì)最高購入金額為1百萬美元。

　　2015年3月10日，聯(lián)拓集團(tuán)深陷經(jīng)營(yíng)困境，部分4S店賣出的車輛由于合格證問題，導(dǎo)致這車主無法給新車上牌。受上述消息的影響，聯(lián)拓國際股價(jià)連續(xù)下跌，截止2015年3月19日股票收盤價(jià)格為0.41美元。

　　2015年3月13日集體訴訟爆發(fā)，包括羅森律師事務(wù)所、郝俊波律師事務(wù)所在內(nèi)等多家律師事務(wù)所代表聯(lián)拓國際公司(紐交所代碼：LAS)股票的購買人對(duì)該公司提起了集體訴訟。訴訟期間從2013年6月14日到2015年3月9日。原告主要指控公司在以下三個(gè)方面信息披露存在誤導(dǎo)：一、聯(lián)拓集團(tuán)，作為聯(lián)拓國際的關(guān)聯(lián)公司之一，于2013年進(jìn)行了人民幣2.5億元的信托債務(wù)融資，用于4S 店的建設(shè)，聯(lián)拓國際對(duì)該信息沒有妥當(dāng)披露；二、聯(lián)拓集團(tuán)應(yīng)該納入聯(lián)拓國際的報(bào)表合并范圍；三、聯(lián)拓國際2015年運(yùn)營(yíng)資金缺乏。

　　從聯(lián)拓挺軍紐交所上市到如今身陷訴訟和虧損漩渦也就區(qū)區(qū)四、五年光景，由此也引發(fā)了人們的廣泛思考。財(cái)經(jīng)專業(yè)人士卓繼偉就表示：“中概公司利用VIE模式進(jìn)行資本運(yùn)作本是個(gè)無奈的‘創(chuàng)新之舉’，但如果變資本運(yùn)作為資本炒作，導(dǎo)致上市公司股東的權(quán)益得不到應(yīng)有保護(hù)，或者相關(guān)利益當(dāng)事人偏離了勤勉盡職、忠于上市公司的職業(yè)原則，那么VIE模式也可能會(huì)受到美國資本市場(chǎng)的更多拷問和嚴(yán)厲監(jiān)管”。

　　經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型破解產(chǎn)業(yè)困局

　　雖然目前出現(xiàn)問題的是聯(lián)拓集團(tuán)，但其遭遇的經(jīng)營(yíng)困境，是近年來苦苦掙扎的汽車經(jīng)銷商群體的縮影。重重壓力之下，經(jīng)銷商的生存成為目前的主要難題，如何渡過難關(guān)是多數(shù)經(jīng)銷商必須思考的命題。

　　原北京亞運(yùn)村汽車交易市場(chǎng)總經(jīng)理蘇暉表示，自2011年開始，市場(chǎng)已脫離高速增長(zhǎng)，且宏觀經(jīng)濟(jì)的整體下行對(duì)汽車市場(chǎng)的產(chǎn)銷產(chǎn)生極大抑制，同時(shí)高速增長(zhǎng)后的中國機(jī)動(dòng)車保有量也達(dá)到了一定高度，購車心理趨于理性。加之各地對(duì)汽車限購的政策控制，因而市場(chǎng)需求增速的放緩在情理之中，經(jīng)銷商也將告別“躺著賺錢”的日子。此次“關(guān)店潮”，事實(shí)上也是近幾年產(chǎn)能過剩與市場(chǎng)增速放緩的集中爆發(fā)。汽車制造商自身產(chǎn)能過剩，且高估了當(dāng)前市場(chǎng)的容納能力，新增4S店面過多，區(qū)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈。“不少車企為了維持市場(chǎng)占有率不愿降低利潤(rùn)預(yù)期，繼續(xù)下達(dá)高額銷售目標(biāo)，造成經(jīng)銷商大量壓庫，經(jīng)營(yíng)成本升高，現(xiàn)金流緊張，嚴(yán)重的就演化為了資金鏈斷裂甚至閉店。”蘇暉說。

　　汽車分析師張志勇認(rèn)為，拋開宏觀環(huán)境和上游車企的影響因素，目前品牌4S店在銷售市場(chǎng)還面臨著來自汽車超市和汽車電商的挑戰(zhàn)，且在汽車后市場(chǎng)又有專業(yè)汽修、保養(yǎng)O2O服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)4S店可謂腹背受敵，利潤(rùn)被各種新興業(yè)態(tài)瓜分。而如今的市場(chǎng)低迷正是4S店售后服務(wù)去暴利的良機(jī)，經(jīng)銷商如果愿意讓價(jià)格回歸理性，有望重新奪回售后服務(wù)市場(chǎng)”。

　　數(shù)據(jù)顯示，在西方成熟汽車市場(chǎng)，經(jīng)銷商整車銷售利潤(rùn)收入占比約為5%左右，約有60%則是來自維修服務(wù)和金融保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

　　全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)秘書長(zhǎng)助理王冀表示，窮則思變，4S店必須打開思路、謀求轉(zhuǎn)型才能熬過寒冬。事實(shí)上，如今的困境一方面來源于市場(chǎng)和車企，另一方面也與自身業(yè)務(wù)的短板有關(guān)，其中汽車后市場(chǎng)的鞏固，以及水平業(yè)務(wù)的開發(fā)將是未來盈利的兩大突破口。

　　值得注意的是，有報(bào)道稱國家信息資源開發(fā)部主任徐長(zhǎng)明曾公開表示，隨著汽車市場(chǎng)的調(diào)整，未來一段時(shí)間內(nèi)，汽車流通領(lǐng)域經(jīng)銷商之間的兼并將越來越多。

(編輯：馬麗麗）